
Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨,同比跌8%,但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计,在稳定营运条件下,2026年铜产量目标可达40万吨,保守估计下限为38万吨,并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元,若金银价格维持目前高位,成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。
瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目,意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流(派息后)。该行的情境分析显示,若股息潜在削减55%(至每股股息0.81港元),或可实现自由现金流收支平衡,且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息(假设股息削减至0.81港元的概率为50%)1.3港元计算,该股目前对应股息率为4.3%,与长实集团(01113)相若,表明市场已部分反映此股息削减风险,进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点,同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。
专题:聚焦好意思股2025年第四季度财报
中枢重点
德国军工企业莱茵金属公布全年销售额 99.4 亿欧元,利润 16.8 亿欧元,低于伦敦证券交游所集团(LSEG)预期。 首席实行官阿尔明・帕珀格暗示:“天下正在快速变化,莱茵金属已作念好充分准备。” 列国政府束缚上调国防预算,军工企业有望从中受益。
德国军工企业莱茵金属公布,2025 年营收同比增长 29%,但未达市集预期;公司同期预计,本年销售额增幅将高达 45%。
该公司暗示,自己处于 “为好意思国补充导弹库存的绝佳位置”,可供应要津的固体火箭发动机等装备,以弥补好意思国在伊朗冲破中铺张的刀兵。
在周三发布的财报预计中,该公司指出,“用于导弹补库和防空系统的开销增多” 已 “不行幸免”。
这一判断的布景是:列国政府合手续上调国防开支,军工企业大宗成为受益者。
这家防务巨头是德国市值第七大企业,其发布的 2026 年功绩预计与 2 月初功绩预报时开释的信号一致。
集团销售额预计增长40%~45%,达到140 亿~145 亿欧元 商业利润率预计约19%,高于 2025 年的 18.5%“天下正在快速变化,莱茵金属已作念好充分准备。” 首席实行官阿尔明・帕珀格在声明中暗示。
“凭借咱们的产物,咱们将在列国军方束缚增长的装备采购中占据紧要份额,中航资本并提供 21 世纪当代化戎行所需的一切。”
周三早盘,公司股价下落约 4%。
财务数据节录
2025 全年销售额增长 29%,至99.4 亿欧元(约 115.6 亿好意思元),低于市集预期的 105.3 亿欧元 息税前利润16.8 亿欧元,低于预期的 17.5 亿欧元 订单积压量达创记录的 638 亿欧元,同比大增 36%晨星分析师洛雷达娜・穆哈雷米在财报发布前评价:
“跟着年底预算审批规复、欧洲(尤其是德国)国防开销回升,咱们预计延长表情将回荡为契约,支合手订单反弹,并进一步自如公司已处高位的积压订单。”
本年 2 月,莱茵金属曾预报本年销售额在 132 亿~141 亿欧元,息税前利润在 24 亿~28 亿欧元,均低于市集预期超 10%,股价随后大跌 6.5%。
巴克莱分析师其时称市集对指导的响应 “彰着过度”,指出市集预期本就偏高,股价对任何音信齐高度明锐。分析师以为,刀兵弹药业务增长将保合手强壮,舟师业务也具备韧性。
“从结构上看,咱们以为中枢逻辑并未编削:2026 年的订单增长将很是可不雅。”
地缘与股价布景
行为欧洲陆地装备与弹药龙头企业,莱茵金属股价往时三年累计高潮约540%。
不外近一年涨幅有所放缓,部分投资者质疑其估值与恒久增长合手续性。竣事周三开盘,年内涨幅仅 3.4%。
长宏网配资在俄乌冲破布景下,莱茵金属、英国 BAE 系统、意大利莱昂纳多等防务企业,均被视为畴昔五年欧洲国防开支教悔的主要受益者。
2 月 28 日好意思以对伊朗发动伏击后,欧洲防务股开首大幅拉升,但随后有所回落。自首轮伏击以来,欧洲大型防务股平均高潮 5%~10%,而莱茵金属同期基本合手平。
本月初,德国同业 Renk 首席实行官曾经暗示,伊朗冲破可能鼓动海湾地区对防务装备的需求上升。
旧年 11 月,莱茵金属曾预测畴昔五年销售额将增长五倍,主要受地缘弥留地方与俄乌冲破带来的刀兵系统强壮需求运转。公司预计 2030 年营收将达到约 500 亿欧元,大部分来自车辆系统、刀兵与弹药业务,商业利润率有望从 2024 年的 15.2% 教悔至约 20%。
2025 年业务拆分:
刀兵弹药业务增长 27%,至35.3 亿欧元 最伟业务板块 —— 车辆系统(坦克、军用卡车)增长 32%,至49.9 亿欧元
海量资讯、精确解读,尽在新浪财经APP
株连剪辑:郭明煜 掌互通配资
佳成网配资盛康策略永隆资本利好优配翔云优配中航资本提示:文章来自网络,不代表本站观点。