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（开始：智东西）
智东西
编译 陈佳
裁剪 漠影
智东西6月1日讯息，本日，据《华尔街日报》报谈，跟着AI运行随便复制传统软件，一批曾以软件、互联网和外交媒体投资见长的硅谷风险投资机构，正直举转向芯片、电力、制造等AI基础门径，以及概况感知并完成履行宇宙复杂任务的自主智能诱导——物理AI（physical AI）。
这场转向的速率和限度都很惊东谈主。据PitchBook数据，环球机器东谈主和物理AI鸿沟的风险投资从2019年的42亿好意思元（约合东谈主民币285亿元）增长至2025年的260亿好意思元（约合东谈主民币1763亿元），六年翻了五倍多。
▲2016 年至 2026 年（铁心 5 月 20 日）环球物理AI与机器东谈主初创企业年度风险投资限度变化（图源：《华尔街日报》）这场转向的背后，是AI软件器用对软件行业的冲击。Anthropic、OpenAI的产物本年重创了Salesforce、Workday等上市软件公司的股价，业内将此称为“SaaS末日”（SaaSpocalypse）。
亨达配资风投公司BlueYard Capital芜俚搭伙东谈主大卫·伯德（David Byrd）说，成本正直限度转向硬核科技鸿沟，大批投资东谈主正介意志到，“当年那套投资企业软件公司的移交，畴昔行欠亨了。”
巨大的潜在商场诱惑了科技行业最著名的一批东谈主入场，成本对物理AI的柔软也因一系列IPO而升温。但上升之下，部分资深投资东谈主已运行质疑，风俗了软件的风投是否真有身手看懂一座工场或一个机器东谈主。
一、软件被AI几秒复制，老牌VC判定传统SaaS不再值得押注
传统软件已失去投资诱惑力，因为AI不错削弱复刻关连功能，AI投资机构Gradient芜俚搭伙东谈主达里安·希拉皆（Darian Shirazi）说，“像Anthropic这么的公司，几秒钟就能造出软件。”
这种判断有股价层面的依据。Anthropic、OpenAI的AI软件器用本年重创了Salesforce、Workday等上市软件公司。如今仍能拿到大额融资的软件创业公司，多数都与AI基础门直接接关连，举例Decart，其研发的软件可匡助企业机动适配不同品牌的AI芯片。
▲2025年6月至2026年，S&P 500指数与Salesforce、Workday、Asana、monday.com等SaaS企业股价走势对比（图源：《华尔街日报》）
成本的挪动旅途也在转变。部分已经深耕SaaS、金融科技、加密货币赛谈的风投契构，也运行跳出云霄鸿沟，转向实体产业。以投资加密创业公司著称的风投契构Paradigm近期完成了首笔制造业投资，押注为机器东谈主、数据中心等产物坐褥零部件的定制钣金公司SendCutSend。
Paradigm聚会创举东谈主马特·黄（Matt Huang）称，深圳股票配资风投契构的策画是“布局和深耕科技前沿鸿沟，无论前沿赛谈身处何方”。他还说谈：“实体产业的商场限度，远比软件行业雄壮得多。”
资金限度印证了这一趋势。PitchBook数据表示，机器东谈主与物理AI鸿沟的公司铁心本年5月20日已融资跨越230亿好意思元（约合东谈主民币1559亿元），委果追平旧年全年水平。
涵盖芯片、数据中心和量子筹划的先进筹划创业公司相似受益于这轮转向，其本年已融资逾200亿好意思元（约合东谈主民币1354亿元），接近2025年全年280亿好意思元（约合东谈主民币1896亿元）的水平。
此外，受AI拉动芯片和数据中心材料需求的影响，好意思国枢纽矿产类创业公司旧年的融资额达到创记载的6.3亿好意思元（约合东谈主民币42.7亿元）。
二、物理AI对接50万亿好意思元产业，巨头扎堆入场但VC能否看懂工场仍存疑
近期行将到来的IPO进一步焚烧了商场对实体本领的柔软。芯片制造商Cerebras完成大限度上市，SpaceX的上市也行将到来，并有望为弥远投资者带来丰厚讲述。SpaceX在招股书中忖度，其潜在营收空间（即共策画商场）可达28.5万亿好意思元（约合东谈主民币193万亿元），称这是“东谈主类历史上限度最大、具备落地价值的商场”。
英伟达创举东谈主、总裁兼CEO黄仁勋（Jensen Huang）本年3月在All-In播客上说，物理AI是让科技行业初度有契机切入一个限度达50万亿好意思元（约合东谈主民币339万亿元）、此前弥远枯竭数字化更正的传统产业。他此前还称，物理AI的“ChatGPT时辰已近在目下”。
▲在旧金山举行的2025年Dreamforce大会上，一款名为Figure AI的机器东谈主亮相。（图源：彭博社）巨大的商场出息诱惑了科技行业的著名东谈主物。亚马逊创举东谈主兼践诺董事长杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）近期聚会创办了AI创业公司Project Prometheus，专注于构建概况建壮和模拟物理宇宙的AI系统。
Uber聚会创举东谈主特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）的新公司Atoms则对准食物、采矿和运载鸿沟的专用机器东谈主。
除此除外，Physical Intelligence、Skild AI、Figure AI等多家机器东谈主企业也备受成本醉心。这些公司成立仅数年，部分企业营收陋劣，却依旧凭借超高估值累计融资数十亿好意思元。
硬科技投资机构Eclipse Capital创举东谈主利奥尔·苏珊（Lior Susan）说，这类企业畴昔的发展后劲极大，即便成长周期更长，投资也物美价廉。该机构弥远深耕硬核科技鸿沟，2026年迄今，其投资组合内企业融资总和已达140亿好意思元（约合东谈主民币948亿元），其中包含Cerebras的IPO技俩，创下五个月内的融资记载。
尽管商场柔软欢快，但包括苏珊在内的部分业内东谈主士提议质疑：传统风投从业者是否有身手评估工场、机器东谈主这类实体钞票。他以为，这不是几个孩子在车库里捣饱读的小诓骗，“你没法装懂”。
结语：成本从比特押向原子，但硬科技投资门槛远高于软件
当年二十年，硅谷靠轻钞票的互联网和软件公司成就了一整套投资设施论和估值体系。硬科技鸿沟的成本密集度、本领考据周期和供应链复杂性，都与软件投资天地之别。
硅谷正把钱投向我方并不熟识、远非稳赢、且陪伴全新风险的鸿沟。软件不错几秒复制，工场和机器东谈主却无法伪装，这意味着风俗评估轻钞票软件的投资东谈主，需要从头学习何如判断重钞票、长周期的实体本领。
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