策略大盈家华大智造解读收购后协同效应，激活市场增长极全方位推动收入增长

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

周一，资本市场刮起阵阵“涨价风”，有色锌、黄金股、有色铜、小金属、钛白粉……领涨概念无一离不开涨价的催化。

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　　近日，华大智造（688114）召开投资者会议，详细解读了以3.66亿元收购“三箭齐发”与“华大序风”的计划。通过此次整合时空组学与纳米孔测序技术，公司将成为全球唯一具备“全读长测序+空间组学”全链条产品矩阵的生命科技企业。管理层在会上重点阐述了两项资产的商业化成果以及未来的应用端潜力，以下为投关纪要重点问答内容：

　　问1：序风当前销售装机与客户拓展情况如何？合并后预期纳米孔测序业务收入增速的具体支撑依据与实现路径是什么？

　　答：Cyclone SEQ系列自2024年9月发布以来市场拓展成效显著，客户群体广泛覆盖高校、科研院所、疾控中心、医院及测序服务商，同时成功进入亚太、拉美等海外市场，全球化布局稳步推进。纳米孔测序应用端的布局也在持续深化，不仅成立了长读长十万人群队列联盟，旨在推动技术在队列项目中实现规模化应用。为进一步拓宽应用场景，序风核心产品G100-E已于2025年下半年提交医疗器械临床注册申请，预计2026年完成注册；注册完成后，将大力推动其在临床诊断等高价值应用场景的落地，充分释放产品临床应用价值。

　　同时，序风还在公卫、动物疫病、食品检测、环境监测等多个领域推出了针对性的解决方案，使纳米孔测序技术的应用边界不断拓宽。合并后纳米孔测序业务预期的收入增长点来自多重核心支撑，首先是市场空间与协同效应的双重加持，根据Data Bridge Market Research的调研数据，长读长测序市场全球年复合增长率约22%，序风纳米孔测序技术和公司现有DNBSEQ高通量测序技术能形成长短读长互补的完整SEQALL解决方案，更好满足科研与临床的多元需求，也能显著提升公司在相关市场的渗透率。其次是渠道整合与成本优化的双向发力，序风将持续依托公司成熟的全球销售网络推广纳米孔测序产品，同时通过规模化生产和供应链整合降低单位成本，进一步提升产品的市场竞争力。

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　　最后，序风将持续拓展应用场景，序风的纳米孔技术在高GC含量基因组解析、复杂结构变异解析、片段重复、病原体快速检测等特定场景具备显著优势，未来公司会基于此，重点开拓这些领域，打造新的收入增长点。另外还会推进多元方案打包，把序风纳米孔技术和单细胞测序、自动化建库以及时空组学等技术结合形成多组学解决方案，增强客户粘性。在具体实现路径上，公司会重点深化现有客户的交叉销售，为客户提供一站式打包解决方案；针对优势应用场景制定专项推广方案；优化定价策略，吸引更广泛的用户群体，从而全方位推动收入增长。

　　问2：三箭齐发时空组学业务目前的核心客户群体以科研端还是临床端为主？现阶段客户拓展取得了哪些进展？未来在市场化落地过程中，将通过哪些方式进一步扩大客户覆盖面？

　　答：时空组学技术的核心在于从时间与空间双维度去解析生命发育的完整机制，包括受精卵向完整个体、种子向参天大树的发育过程。同时，该技术可应用于肿瘤等疾病研究，针对肿瘤患者药物治疗疗效的个体差异，通过技术解析为临床精准治疗方案的制定提供支撑。作为生命科学领域前沿技术，时空组学技术问世时间较短，截至目前，三箭齐发时空组学业务已积累200余家客户，其中约半数为工业客户，中航资本其余为高校、科研院所等科研端客户。从业务推广层面看，较高的客户复购率充分印证了时空学技术的实用价值，能够有效助力客户在科研工作及临床转化研究的推进。未来，公司预期该技术有望复刻高通量测序技术的发展路径，在临床应用领域实现广泛落地并发挥核心作用。

　　当前，时空组学业务已针对全球区域进行了差异化布局。在中国，依托生态伙伴的快速扩张，深化本地化服务能力；在美洲，锁定顶尖学术机构，树立高端技术标杆；在亚太，通过多元渠道广泛触达各类潜在客户；在欧洲，已形成多元均衡合作网络，覆盖科研与临床领域，时空组学业务在各区域已经实现了从零到一的关键跨越，为后续规模化增长奠定了坚实基础。

　　在未来市场化落地中，公司将通过双轨驱动，进一步扩大客户覆盖面：在国内市场，三箭齐发将持续强化生态协同效应、聚焦临床场景攻坚，把技术优势转化为明确的临床价值，持续巩固行业领先的市场份额；在海外市场，以标杆客户树立全球影响力、打造技术示范效应，推行“一国一策”的精细化运营，实现从产品输出到技术生态与品牌标准的全面落地，系统性拓宽市场护城河。

　　问3：三箭齐发时空组学技术的核心竞争优势有哪些？该业务未来的核心增长方向与增长点是什么？

　　答：时空组学技术的核心优势是突破了“高分辨率”与“大视场”难以兼顾的行业痛点。该技术凭借三项全球领先的技术特性形成差异化优势，目前已实现500纳米超高分辨率，以10微米直径细胞为参照可覆盖400个像素点，能精准分割并解析单个细胞的基因表达，彻底解决了部分竞品无法实现单细胞精细观测的问题，为肿瘤微环境研究、细胞间互作分析、细菌与宿主相互作用探究等精细化研究提供了关键技术支撑。同时，其拥有全球独有的13×13厘米大视野解析能力，适配小鼠、人类等生物厘米级器官的研究需求，无需对组织进行分割即可开展整体研究，有效避免了传统分割研究中易出现的关键信息丢失问题，为科研与临床领域解析组织间关联问题提供了更优解决方案。此外，技术团队经多年攻关，成功突破组织包埋样本检测的技术壁垒，在石蜡样本空间检测的基因检出数性能上达到全球领先水平；当前全球医院积累了海量需长期保存的石蜡病理样本，正亟待从传统形态学研究向多组学研究转化，该技术的突破恰好满足这一需求，已在中国、美国等多国落地推广，为临床转化研究与未来常态化检测工作筑牢基础。

　　凭借突出的技术优势，三箭齐发的时空组学技术已获得全球行业高度认可，截至2025年12月31日，已助力全球科学家发表400余篇高水平科研论文，服务覆盖20余个国家的1000余家科研机构。面向未来，该业务将围绕两大核心方向打造增长引擎：科研领域持续拓宽应用边界，深度探索在神经科学、脑机接口、胚胎发育、农业育种、司法检测等多元领域的应用价值，释放技术的场景潜力；临床领域作为核心发展赛道，公司已联合全球药企及医院专家开展数字化时空病理解析工作，并于去年底在重庆发起第三届全球时空组学与时空病理联盟，通过产学研协同发力，推动这项全球领先技术的快速落地与产业化应用，打造临床转化的核心竞争力，为公司创造长期价值。