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Bambas项目去年第四季铜产量按季减少5%至9.73万吨，同比跌8%，但预计2026年第一季将有所改善。管理层预计，在稳定营运条件下，2026年铜产量目标可达40万吨，保守估计下限为38万吨，并预期未来数年可维持相近年产量水平。2026年C1成本指引为每磅1.2至1.4美元，若金银价格维持目前高位，成本有望进一步降低每磅0.2至0.3美元。
瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。
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著作起原：汇通财经
黄金价钱在欧洲时段络续反弹走势，一度波及4465好意思元近邻高点，基本规复前一来去日的部分跌幅。这次反弹主要受到好意思元指数回落的带动。据商场探望清醒，好意思国方面推迟对中东动力阵势的潜在打击步履，并延迟道判期限，这一表态缓解了商场对冲突升级的担忧，从而减弱好意思元避险需求，为黄金提供短线撑握。
不外，从合座环境来看，黄金高涨动能仍显不及。尽管地缘风险尚未所有消退，但商场更体恤其对动力价钱与通胀的传导效应。跟着油价督察高位运行，通胀预期再度升温，商场对主要央行战略旅途的判断发生显着变化。现时无数预期包括好意思联储在内的主要央即将督察偏鹰态度，致使不甩掉进一步加息的可能。
这一预期变化平直推动好意思债收益率督察高位运行，从而对无息财富黄金酿成压制。在高利率环境下，握有黄金的契机资本上升，资金更倾向流向收益财富，使金价难以酿成握续高涨趋势。
此外，围绕中东地点的音讯反复也加重了商场不细则性。一方面，广州股票配资好意思国方面开释松驰信号；另一方面，干系国度否定道判阐述，同期军事部署仍在鼓动。这种不细则性诚然对避险需求酿成一定撑握，但并未颐养为握续买盘，反而使商场豪情趋于严慎。
从工夫面来看，黄金日线图形呈现显着转弱迹象。此前价钱跌破要津的100日均线，且本周反弹在该均线近邻受阻，说明该位置颐养为焦虑阻力。现时100日均线位于4630好意思元近邻，成为短期多头需要冲破的要津关隘。从趋势结构来看，价钱已由上升趋势转为触动偏空，均线系统启动走平并稍微向下。
动能想法方面，MACD握续运行于零轴下方，且快线位于慢线之下，清醒空头动能仍占主导；RSI虽自超卖区域回升，但仍处于30近邻低位区间，响应商场需求疲弱，反弹更多属于缔造性质。若价钱无法站稳要津均线之上，空头结构难以篡改。
从4小时图形不雅察，黄金短线呈现反弹缔造模式，但上步履能显着不及。价钱在波及4460上方后出现滞涨，清醒上方存在较强抛压。短周期均线虽有拐头迹象，但尚未酿成有用多头胪列。MACD动能柱一霎转正后连忙看护，清醒反弹穷乏握续性；RSI回升至中性区域，但未投入强势区间，标明多头动能有限。
要津工夫位方面，上方初步阻力位于4630好意思元，进一步阻力在4820好意思元及5000好意思元区域；下方撑握位位于4380好意思元，一朝跌破，或进一步下探4120好意思元区域。合座来看，短线虽有反弹，但结构仍偏空，需警惕冲高回落风险。
剪辑追想：
现时黄金商场正处于典型的“避险撑握与利率压制”博弈阶段。尽管地缘地点为金价提供底部撑握，但通胀预期与利率上行趋势显着减弱其高涨空间。从工夫结构来看，黄金尚未开脱下行压力，反弹更多属于阶段性缔造。短期预测督察触动偏弱模式，中期走势仍需体恤利率预期变化及好意思元标的。
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